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国产AI芯片天数智芯通过港股聆讯，盈利智商不足摩尔、沐曦
年底将至，国产AI芯片上市潮来势汹汹，继摩尔线程和沐曦股份前后脚登陆科创板，壁仞科技拿到港交所“垫脚石”后，12月19日，据港交所文献娇傲，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）也已通过聆讯并认真暴露通过聆讯后的贵府集，其此番冲击港股IPO以华泰国际担任独家保荐东说念主。
营收依赖大客户，AI算力搞定决策收入占比下滑
聆讯后贵府集娇傲，这次上市，天数智芯拟募资用于研发居品及搞定决策，具体包括往时五年内用于通用GPU（GPGPU）芯片及加快卡的研发及营业化、通过扩张研发团队来研发私有的软件栈及研发AI算力搞定决策；往时五年内用于销售及市集实践，包括扩张销售及工作网罗、提高工作质料、普及品牌著名度及增强工作浸透力；用于营运资金及一般企业用途。不外，其暂时未露出具体募资数额及用途分派比例。
据先容，天数智芯树立于2015年，主要提供针对不同业业的通用GPU居品及AI算力搞定决策。刻下，其居品组合主要包括通用GPU芯片及加快卡，以及定制AI算力搞定决策（包括通用GPU工作器及集群）。客户主要包括云运筹帷幄工作供应商、AI模子拓荒商、商讨机构以及电子、半导体、制造及破钞互联网等边界的企业。
从过往功绩来看，聆讯后贵府集娇傲，2022年至2024年，其营业收入分裂为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，三年复合年增长率为68.8%，本年上半年，终了营收3.24亿元，较上年同时的1.97亿元，同比增长64.2%。不外，从年度举座功绩情况来看，天数智芯收入还较为依赖前五大客户，其也在贵府靠拢提醒了关连风险，2022年至2024年，天数智芯来自前五大客户的收入则分裂占各年度/技艺总收入的94.2%、73.3%及73.4%。
具体到居品来看，天数智芯在2018年认真启动通用GPU想象，刻下，其通用GPU居品主要包括“天垓”与“智铠”两大系列。2021年，天数智芯推出的中国首款通用GPU居品第一代试验系列天垓Gen 1并终了量产委用，2022年推出第一考取二代推理系列智铠Gen 1及智铠Gen 1X，2023年推出第二代试验系列天垓Gen 2并终了量产，2024年推出第三代试验系列天垓Gen 3，天垓Gen 3瞻望在2026年第一季度运行量产。
数据方面，2022年、2023年、2024年及戒指2024年及2025年6月30日的六个月，天数智芯通用GPU居品的收入分裂为1.89亿元、2.67亿元、3.7亿元、1.37亿元和2.77亿元，分裂占同时总收入的99.6%、92.3%、68.5%、69.3%及85.3%。另据招股书先容，戒指2025年6月30日，天数智芯已向来自各个行业的进步290名客户委用进步5.2万片通用GPU居品。
天数智芯的另外一大收入“支柱”则来自AI算力搞定决策，这部分自2023年才运行产生收入，并自2023年到2024年间由0.16亿元增长至1.66亿元，在总收入中占比大幅普及25.4%。不外，2024年上半年到2025年上半年，这一部分收入占比下滑显著，2024年上半年，AI算力搞定决策收入为0.6亿元，占比达30.3%，本年上半年，收入为0.43亿元，占比仅为13.2%。对此，天数智芯方面在贵府靠拢诠释称，主要原因在于2024年上半年一笔大额客户订单导致收入基数较高。
本年净亏空将大幅加多，后续怎么霸占市集？
连年来，跟着AI的逐步发展，尤其是DeepSeek的火爆“出圈”，国产芯片替代的热度愈发走高，成本市集也在本年年底变得愈发侵略，12月以来，摩尔线程和沐曦股份前后脚登陆科创板，前者上市首日高开468.78%，报650元/股，开盘市值超3000亿元，后者上市首日股价高开568.83%，报700元/股，市值超2800亿元，在天数智芯之前不久，壁仞科技也已通过了港交所聆讯。
而从行业竞争方面来看，据聆讯后贵府集先容，2024年，英伟达（即公司A）依旧占据着国内大部分市集，按照收入来看，其市占率高达91.9%，另一家外洋公司AMD（公司B）占据4.5%的市集份额。天数智芯则在国内通用GPU芯片公司中市集份额排行第三，达9.8%，贵府集并未具体暴露前两位厂商称呼，但笔据附注实质忖度，公司C为海光信息，公司D则为沐曦股份。另外，在试验及推理GPU中，天数智芯分裂排在国内GPU部队中的第三和第二位，市集份额分裂为10.5%和8.6%。
天然从举座上来看，天数智芯的营收呈现增长态势，市集份额排行也还算靠前，但需要柔和的是，其尚未终了盈利，且本年上半年盈利情况不足同业。贵府集数据娇傲，其净亏空从2022年的5.54亿元增至2023年的8.17亿元，并进一步增至2024年的8.92亿元，2025年上半年净亏空则为6.09亿元，较之上年同时的4.04亿元亏空愈发扩大。
比拟之下，同处国产GPU赛说念并于近日登陆科创板的摩尔线程及沐曦股份，亏空幅度均在削弱。数据娇傲，本年上半年，摩尔线程净亏空数额已减少至2.71亿元，亏空幅度抓续收窄，而沐曦股份净亏空为1.86亿元，较上年同时的净亏空5.13亿元收窄63.74%。
针对过往亏空情况，天数智芯在贵府靠拢诠释称，主要原因在于AI芯片及通用GPU市集具有前期插足浩大及居品营业化周期较长的性情，对其初期终了盈利组成挑战，具体在于研发款式标要紧前期插足、范围效益有限、营业化阶段仍属初期以及销售成本及计算开支浩大。数据娇傲，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，天数智芯的研发开支分裂为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元及4.51亿元，销售及分销开支分裂为0.49亿元、0.88亿元、1.22亿元及0.68亿元。
值得一提的是，天数智芯方面还在贵府靠拢瞻望，其2025年净亏空将大幅加多，且并未给出后续终了盈利的时候点。此前，沐曦股份和摩尔线程均曾在上市前对盈利作念出测算，沐曦股份前瞻测算称最早或于2026年达到盈亏均衡，摩尔线程也瞻望最早可于2027年终了统一报表盈利，而这两家公司均在2020年树立，比天数智芯确就地间要晚5年。后续，天数智芯将会奈何在国产芯片替代的“武备赛”中杀出重围，交给成本市集一份漂亮的“收成单”？
采写：南王人N视频记者 朱可轩